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Constantemente, un equipo de técnicos vigila el buen funcionamiento de la Bolsa española. Es la 'policía' de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Si un valor sube de forma exagerada, si hay una contratación desmesurada, inmediatamente las alarmas del sistema informático comienzan a funcionar.
Los técnicos de la Comisión, tras detectar la existencia de movimientos extraños, investigan a qué se debe la gran subida que experimenta el valor. Si persiste el ascenso, comunican a la empresa si se ha dado algún hecho relevante del que la CNMV no haya sido informada.
Estas alarmas sonaron en los días que precedieron al anuncio de la operación de Endesa sobre Fecsa y Sevillana. Los títulos de ambas compañías experimentaron una importante revalorización, difícil de justificar.
Entonces, en octubre de 1996, comenzó un largo proceso de investigación, que ha concluido esta semana. Tras muchas comprobaciones, requerimientos y análisis, la CNMV ha demostrado que algunas personas utilizaron información privilegiada para obtener un beneficio bursátil con esta operación.
Pero ¿qué diferencia hay entre información privilegiada y reservada?
En general, todas aquellas personas o entidades que ejerzan, de forma directa o indirecta, actividades relacionadas con los mercados de valores deberán savalguardar la datos relevantes, y sobre todo, impedir que alguien tenga información privilegiada.
Por supuesto, nadie que disponga de ella podrá usarla para invertir.
La antigua Ley del Mercado de Valores, la que se aplicó en el caso de la OPA de Endesa, no distinguía entre información privilegiada y reservada. Estas diferencia se han especificado en el nuevo reglamento que ya está en funcionamiento.
Información reservada es aquélla que tienen los máximos responsables de una compañía o entidad, porque son ellos mismos los que toman o participan en las decisiones de la empresa.
Sin embargo, si ese directivo cuenta a otro trabajador de la empresa o a un amigo el hecho relevante, estas personas dispondrán de información privilegiada.
Tampoco se podrán hacer uso de ella con el fin de comprar acciones en Bolsa ante la perspectiva de que el valor suba una vez que la noticia se haga pública.
